股民亏了550万,不是价值投资惹的祸

近日的互联网上,一位股民亏损550万元的故事受到投资者及市场人士的关注。这个股民的投资故事被称为是“被价值投资洗脑的悲剧”。但从这位投资者的投资来看,其实并不是真正意义上的价值投资,而是一种伪价值投资,其投资亏损并非是价值投资惹的祸。

从网上晒出来的持仓及盈亏情况来看,该投资者主要亏损在两只股票上,即格力电器与中国平安。其中格力电器的亏损是369.29万元,持仓成本近55万元;而中国平安的亏损是180.10万元,持仓成本是77.75元。由于格力电器与中国平安是公认的白马股,所以,有人将该投资者的投资失败归结为价值投资的失败,认为是“被价值投资洗脑的悲剧”。

这种说法显然是不能成立的。因为投资者购买白马股并非就是价值投资,这最多只能算是伪价值投资。这也是一些投资者对价值投资的误解,以为买进优质白马股就是价值投资。这种理解是错误的,是典型的伪价值投资。

真正的价值投资并不是单纯地看投资者买进了什么股票,更重要的是看投资者买进股票的价格,看这个买进的价格是否具有投资价值。所以,投资者买进优质白马股,并不一定就是价值投资。正所谓黄金有价,投资者只有用低于黄金价值的价格买进黄金,这样的投资才是有意义的,才能认为是价值投资;相反以黄金正常价值的价格买进黄金,这不是真正意义上的价值投资,而只能算是消费者,或是收藏黄金。而如果以白金的价格来购买黄金,这就只是纯粹意义上的投机炒作了,根本就不是价值投资。

所以,真正的价值投资,是投资者买入的价格要有投资价值,如果买入的价格已经背离了投资价值的范畴,即便投资者买进的股票是优质白马股,这也不属于价值投资的范畴。相反,即便投资者买进的不是优质白马股,但股票的价格在公司股票的价值范围以内,这同样也属于价值投资。

从这位亏损了550多万元的投资者的投资来看,虽然买进的是优质白马股格力电器与中国平安,但他的投资并不属于价值投资的范畴,因为他买进股票的价格太高。格力电器的持仓成本近55元,中国平安的持仓成本是77.75元,虽然这不是两只股票的天价,但也是一个较高位置上的价格,是市场将股价炒高之后的结果。所以这位投资者只能算是接盘者,而不是价值投资者,是真正意义上的价值投资者将自己的股票卖给了他,真正意义上的价值投资者因此获利出局了。如果这位投资者是10几元,20几元买进的格力电器,是30几元买进的中国平安,并一直持有后来的高位出局,这才是真正意义上的价值投资。

而且真正的价值投资者,不仅尽可能将股票价格买在低位,更重要的是要考虑企业的成长性,或行业的成长性,并长期持股。在这方面,股神巴菲特对中石油H股及比亚迪H股的投资无疑为投资者树立了榜样。

比如,巴菲特是2003年4月买进中石油H股的,买入价格在1.60港元到1.70港元之间,这个价格甚至低于中石油当时的每股净资产值。而持股4年之后,巴菲特在2007年7-10月间,在11-15港元区间内连续卖出中石油,5亿的本金卖了40亿美元左右,获利约270亿人民币,净赚7倍。2007年11月1日中石油H股创出20.25港元的最高价后就一路下跌,到2020年10月,中石油H股的价格又跌到了2港元附近,而目前的股价为4港元附近。什么是真正意义上的价值投资,巴菲特无疑为投资者上了一课。

所以,这位投资者的亏损,并非是价值投资惹的祸。除了买入的股票格力电器和中国平安属于白马股范畴之外,既没有考虑到股票买入价格的高低,是否具有投资价值,也没有考虑到企业的成长性问题,如目前的格力电器是没有表现出足够的成长性的。就这样盲目买进并一直持有,这能不亏损吗?因此,这位投资者的亏损只能怪自己学艺不精,并没有学到价值投资的精髓,该投资者的亏损并不能认为是“被价值投资洗脑的悲剧”,而是被伪价值投资给伤害了。